金鑫优配新一轮稳健上涨行情有望延续科技成长风格或“强者恒强”

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　　■机构展望

　　新一轮稳健上涨行情有望延续

　　科技成长风格或“强者恒强”

　　◎记者汪友若

　　上周，A股市场震荡上行，尤其是10月24日市场放量大涨，沪指突破前期高点，再创十年新高，显著提振了投资者信心。其中，科技成长风格逆转此前回调态势，涨幅居前。

　　展望后市，券商策略研报普遍认为：A股的良性调整已接近尾声，新一轮稳健上涨行情将延续；在政策提振与产业趋势共振下，科技成长仍是最重要的主线之一。

　　从大势研判来看，华安证券表示，本轮市场良性调整已临近尾声。站在当前时点，外部因素扰动逐渐减弱，而国内政策基调仍然积极，市场风险偏好有望持续改善，因此积极布局下一阶段机会远比避险防守更重要。

　　中信证券分析称，当前，活跃趋势性资金的减仓已基本完成，市场的成交和换手也已经回到理性水平。这意味着投资者近期频繁讨论的风格切换实际上已经基本结束，而不是开始。市场大概率重新回到业绩驱动的结构市特征。

　　华西证券表示，从指数点位、资金入市进程、大类资产比价等指标看，本轮上涨行情仅行至中段：一方面，当前A股盈利处于周期磨底阶段，供给侧“反内卷”与需求侧“扩内需”的工作同时推进，有望提高盈利改善的可预见性；另一方面，科技行业的景气预期在逐步强化，“科技叙事”逻辑将打开权益资产估值的上行空间。A股新一轮稳健上涨行情有望延续。

　　中泰证券提及，当地时间10月24日发布的美国9月CPI数据全线低于预期，预计美联储10月将如期降息，同时市场加大对年内美联储再降息一次的押注。这有望带来全球资金面的明显宽松。从国内环境来看，科技、制造业与消费等方向成为近期政策的关注焦点。因此维持指数运行偏强势的判断不变。

　　对于后续行情的演绎主线，券商观点延续了此前的共识，即科技成长风格将“强者恒强”。申万宏源证券称，短期来看，本轮科技成长的调整已趋于充分，成长风格的赚钱效应收缩至9月初水平，目前成长风格相对价值风格的性价比已修复到位。中期来看，科技成长板块仍有望迎来积极催化：海外AI资本开支仍处于向上趋势中，国内AI产业趋势同样在不断进步，新兴产业亮点不断增加。因此，申万宏源证券看好科技成长板块引领今年四季度行情。

　　东吴证券表示，全球科技产业需求呈趋势性增长，我国特有的工程师红利、庞大用户群体与制造优势，正支撑中国深度参与全球科技产业变革。在硬件与制造方面，中国在高端制造与成本控制的综合优势进一步凸显。由多赛道技术突破、硬件迭代与场景化应用共同构成的产业闭环，将持续强化科技成长板块的产业逻辑，进一步巩固科技成长的主线地位，支撑市场风格中长期向成长板块聚焦。

　　从基本面分析看，开源证券表示，当前三季报的亮点集中于科技和“反内卷”概念。综合考虑已披露业绩（含预告或快报）的公司，目前全部A股披露率达20.8%。行业层面，科技板块内电子、传媒方向表现突出，“反内卷”概念中钢铁、建筑材料、有色金属、电力设备等方向盈利能力持续回升。

　　中信证券同样认为，三季报后，除了热度已经持续维持高位的科技板块，其他板块也不乏资金布局，有色、新能源、化工等品种的景气度有望延续且估值相对合理。